業界資訊

險企另類投資增長迅猛 對資本市場依賴性降低

來源: 21世紀經濟報道 作者:記者 趙曉菲 日期:2014-04-04

上市公司年報收官,4家A股和3家H股上市保險公司凈利潤均大幅增加,其中投資收益的大幅上漲功不可沒。

從業內比較關注的總投資收益率指標來看,中國人保、中國平安、中國太保、中國太平4家保險集團分別錄得5.2%、5.1%、5.0%、5.1%。中國人壽、新華人壽兩家壽險公司分別錄得4.95%、4.8%。

減值損失和可供出售資產浮虧的大幅減少,及凈投資收益的明顯增加,是保險公司總投資收益率增長的主要原因。

從幾家保險公司年報披露信息可見,由于2013年保險投資范圍的廣泛拓寬,各家保險公司均明顯增加了新投資領域的配置,偏好有所偏差,在傳統投資領域也做著不同的加減法。受益于新投資領域的放開,保險公司投資收益對資本市場的依賴性已明顯降低。

受益于計提減值大幅下降

“凈投資收益率的可比性比較低,業內一般看總投資收益率。”某大型保險資產管理公司人士稱。

一般來講,凈投資收益包含存款利息收入、債券利息收入、權益投資股息收入及投資性房地產租賃收入等。總投資收益則是凈投資收益的基礎上加上已實現或未實現金融資產收益凈額、金融資產減值損失等。

“兩者的差主要在于交易性金融資產的公允價值變動損益,以及可供出售金融資產的投資差價,即俗稱的”浮虧浮盈“,以及可供出售資產的減值損失。”上述人士解釋。

保險投資資產的分類除按照投資對象分為固定收益類投資、權益類投資、現金及現金等價物等;也按照投資目的分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(交易性金融資產)、可供出售金融資產、持有到期投資資產、貸款和應收賬款等。

交易性金融資產或者可供出售金融資產主要包括債券、股票、基金等證券產品,其中劃分為可供出售金融資產的占大多數。因此,可供出售資產的浮盈浮虧以及減值損失計提,是影響總投資收益率的重要因素。

“因此,交易性金融資產與可供出售資產項下的分配,可供出售資產減值損失計提的不同方法都是保險公司‘調節’投資收益的手段之一,當然這受制與會計審計的約束。”保險投資人士稱。

如此分析2013年的保險公司總投資收益率的大幅增長,主要原因則是“2012年,保險公司計提了大量減值損失,消化了前些年高成本資產的浮虧,使得2013年計提的減值損失大幅下降。”中信建投非銀行金融業分析師繳文超表示。

另一方面,隨著保險投資范圍的拓寬,債權計劃、各類理財產品等工具的配置也增加了利息、分紅等凈投資收益。

年報數據顯示,中國人保、中國平安、中國太保3家保險集團的凈投資收益率分別為5.1%、5.1%、5.0%;中國人壽、新華人壽兩家壽險公司分別為4.54%、4.6%。

值得注意的是,從保險公司2013年投資收益的具體組成來看,保險公司投資收益對債市、股市、貨幣三大傳統資本市場的依賴性均大幅降低。

以中國太平為例,在其101.2億元的凈投資收入中,債權計劃利息收入達到14.6億元,遠超過債權計劃在投資資產中10.9%的占比,而其股息收入只有2.8億元。

另類投資增長迅猛

隨著可投資范圍的拓寬,保險資金已踴躍進入新放開的領域,且已漸成各自的投資特色。債權投資計劃、項目資產支持計劃、信托計劃等資管產品是幾家保險公司不約而同的選擇,但增長幅度差別明顯。

數據顯示,新華人壽因項目資產支持計劃、信托計劃、理財產品和債權投資計劃的增加,債權型投資在總投資資產中占比較上年末上升6.7個百分點,增長幅度最大。

其次是中國人保和中國平安的債權計劃占比,均提升了5個百分點左右,分別達到11.3%、8.7%;中國人壽包括基礎設施和不動產投資計劃、信托計劃、理財產品等金融產品的其他投資占比則從5.07%上升到8.16%。一向在債權計劃方面配置較多的中國太平,投資占比從9.1%繼續上升到10.9%。而中國太保同比僅提升0.7個百分點,占比5.2%,幅度較小。

但值得關注的是,在資管產品的配置中,中國太保和新華人壽的年報均提及股權投資計劃的增長。其中,中國太保認購了15億元的中石油西部管道股權計劃和5.5億元的太平洋-泰山股權專項基金項目資產支持計劃,而后者是業內第一個股權類資產支持計劃。

其他另類投資中,各家也有所差異。比如,中國人保在投資性房地產、非上市企業股權投資等其他投資的比重從6.4%增加到10.2%,增加較為明顯。

除新投資領域的發力點不同外,各家保險公司傳統投資領域的取向也開始“背道而馳”。

比較明顯地是,中國人保和中國人壽大幅減持了權益類投資,中國太保和中國太平卻有所增加。數據顯示,中國人保股票和基金投資占比,從15.7%降至10.6%;其中股票從8.2%驟降至3.1%。中國人壽權益配置也由 2012 年底的 9.01%降低至 7.50%。

而中國太保的權益類資產卻較上年末繼續上升1.3個百分點,以11.3%躍居幾家上市公司首位。具體分別是基金、股票、理財產品及其他權益投資,分別增加0.4、 0.4、0.3和0.2個百分點。中國太平的基本持平的股票占比亦從3.5%上升到4.0%,但基金占比從4.2%下降到2.8%。

亚洲AV无码不卡在线观看,欧美人妻AⅤ中文字幕,在线观看免费无码专区,亚洲A∨国产AV综合AV在线不卡日本V一区二区手机看片自拍自拍自自