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市場需求有限 上市險企或缺席舶來品變額年金保險

日期:2011-05-13

保監會本周宣布在五個城市啟動“變額年金保險”,市場在熱議這一舶來險種之時,也透露出濃厚的觀望氣氛。

市場人士認為,變額年金試點有利于豐富壽險產品結構,避免各公司在單一產品線上過度競爭,長期發展空間較大。但是,因為沒有稅收優惠政策配合,當年市場需求不大,尤其是上市保險公司短期內大力發展變額年金的可能性不大。

因為按照《變額年金保險管理暫行辦法》,試點變額年金的保險公司必須滿足多項要求,其中有一項就是“經營投連險業務滿三年”。之所以按照投連險業務來作為參考指標,主要源于變額年金與投連險在某種程度上的相關性。通俗地來說,變額年金保險=投連險+最低保證+年金化支付。

僅從此點硬件要求來看,預計上市保險公司短期內參與熱情不會高。據記者了解,中國太保目前沒有投連險業務,因此無法參與變額年金試點;而中國平安的投連險業務開展雖早,滿足變額年金的試點資格,但規模逐年縮小,2010年投連險業務占比不到3%,近兩年來投連險新業務基本停滯;中國人壽近三年也開展過投連險業務,但規模極小。

正是考慮到三家上市公司參與的熱情可能不高,變額年金試點的啟動,并沒有挑動資本市場的敏感神經,保險股本周表現平平。

這與一直備受關注的“個人稅延型養老保險試點”形成鮮明對比,回顧以往,“稅延型養老保險試點”進展一有風吹草動,保險股通常都會應聲起舞。

造成這一反差的主要原因在于:變額年金目前沒有稅收優惠,從市場需求而言,吸引力不明顯。一位長期跟蹤稅延型養老保險試點的投行人士說,從國外經驗看,變額年金和稅收遞延都為商業養老保險的發展發揮了重要作用,我國變額年金試點先推出,作了產品、渠道以及動作經驗上的鋪墊,但是,變額年金對需求的激發作用遠小于稅收遞延。

另外,變額年金相對于其他年金產品的主要特點在于:可以用較高的風險獲得較高的回報,但目前資本市場并不能帶來這方面的吸引力。在資本市場表現好時,變額年金的吸引力會大幅增強,但中國資本市場的大起大落特征,可能會給保險公司帶來很大的風險,投連險如此,含有最低保證利益的變額年金更是如此。

由于市場需求不強烈,又面臨一定的風險,預計短期內大型保險公司積極大規模推進變額年金的銷售動力應該不足,但對投連險比重較大的中小保險公司,尤其是外資股東中有變額年金經驗的外資(含合資)壽險公司,變額年金業務可能成為其發展重點。這也就不難理解,為何當前只有寥寥幾家合資壽險公司力表參與變額年金之熱情。     來源:[ 上海證券報 ] 

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