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基建審批沖量 保險資金細揀“雙優”債權項目

日期:2012-06-05

截至5月31日,國家發改委共審批通過1271個項目。其中,4、5月批準項目分別達328個和239個,5月21日一天就批出92個項目。項目涉及鐵路、節能環保、基礎設施等多個領域。預計未來基礎設施方面的資金需求量將大增。

多位保險投資人士認為,當前資本市場環境下,基建項目數量增加為保險資金投資提供了更多選擇。但面臨銀行在提供擔保時不再如去年積極、地方融資平臺風險隱患等問題,尋獲兼具安全與收益項目的難度加大。

去年以來,包括中國平安(601318,股吧)、中國人保、中國太保(601601,股吧)的資產管理公司都儲備了為數不少的債權計劃。粗略統計,今年迄今至少已有4單債權計劃獲批并進入募集階段。

如,今年3月,太平資產-南水北調工程第三期債權投資計劃獲保監會備案核準,總規模400億元。華泰資產發起設立的華泰晉煤能源項目債權投資計劃3月15日設立,募資26億元,投資于山西晉煤集團旗下煤炭項目。人保資產也有一些項目獲得保監會批復。

在多位保險資產管理公司投資負責人看來,基礎項目扎堆獲批,首先需要警惕地方融資平臺風險。

此外,一位大型資產管理公司風險控制部負責人還說,不少償債主體由其母公司提供擔保,這種擔保的有效性讓人懷疑。他認為,要主要尋找那些背景實力雄厚、銀行愿意提供擔保的項目,“要認真考察資金安全性、投資收益比等綜合因素。”

一家大型資產管理公司債權計劃負責人預期下半年貨幣政策有進一步放松的趨勢。債權投資計劃的投資策略,是在目前盡可能爭取收益水平相對固定的交易結構安排。

2010年底開始,在存貸比考核下,銀行對很多具有吸引力的基礎設施貸款項目“無資可貸”,為了分得一杯羹,銀行會引入保險資金,通過收取擔保費獲得收益。

“有時,我們會對一些資質不錯的貸款客戶說,為什么不去找找保險資金呢?”一家大型股份行大客戶部相關負責人說。

這是穩賺且樂意的買賣。銀行通過擔保形式獲取擔保金,不占用貸款額度,且有一筆額外的中間收入。保險資金有了銀行信用擔保,為項目提供資金支持的積極性會更高。

這種情況下進入的保險資金有相當的議價權,不少產品收益率甚至明顯高于同期債券收益率,甚至達7%。

不過,今年情況有所變化。貸款需求下降,對于資信良好的項目,銀行不再樂意引入保險資金,而愿意直接放貸。至少兩家大型資產管理公司相關人士表示,尋找具有銀行擔保的項目比去年更困難。

來源:[ 21世紀經濟報道 ] 鄧雄鷹  

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