財經聚焦

4月CPI和PPI可能繼續為負 降幅或擴大

日期:2009-05-04

國家統計局將于下周公布4月份主要經濟數據。分析人士認為,各國央行注入的充裕流動性可謂“遠水”難解“近渴”,近期通縮壓力仍將持續。由于翹尾因素等作用影響,4月份我國cpi和ppi很可能繼續維持同比負增長,并且降幅有可能進一步擴大。

4月份cpi降幅或擴大

與去年下半年相比,今年以來我國物價走勢出現了一些好轉的跡象。3月份,讓人有些憂慮的是cpi出現了0.3%的環比跌幅。但扣除季節因素影響后,3月份cpi環比折年率仍然為正,同時該月非食品價格降幅擴大的趨勢有所遏制。

不過與pmi指數等持續好轉的先行指標相比,目前物價走勢依然充滿疑問。翹尾因素方面,由于去年4月份cpi反彈至8.5%,今年4月份翹尾因素的負拉動作用將有所擴大,不過5月份以后翹尾因素影響將逐步減弱。

從統計局、商務部以及農業部的價格監測數據看,4月份主要食品價格呈現跌多漲少的局面,尤其是豬肉等占比權重較大的食品價格回落較為明顯。一些券商預計,4月份食品價格環比可能繼續小幅負增長,帶動cpi下行。

第一創業證券發布的研究報告認為,4月份食品價格同比下降0.7%,非食品價格同比下降1.5%,綜合兩者因素,預計4月份cpi同比下降1.5%,降幅較3月份的1.2%有所擴大。

東方證券首席宏觀分析師馮玉明認為,4月份農業部價格指數有下跌的趨勢,考慮到4月份翹尾因素小幅回落,估計4月cpi同比下降1.5%。預計二季度物價仍將總體下行,但從全年看,cpi和ppi二季度見底的趨勢更加明朗。

ppi環比現好轉

3月份ppi同比下降6.0%,其中環比下降0.3%,環比降幅連續3個月收窄,去年下半年ppi快速回落的趨勢已經初步得到了遏制。

從國家統計局對部分重點企業工業品出廠價格監測情況看,4月份鋼材以及部分化工產品價格出現回落。但受國際大宗商品價格回暖的影響,4月份國內銅、鋁、鋅等有色金屬價格有10%-20%的明顯漲幅。受上調成品油價格的影響,4月份各類成品油價格同樣出現回升。

盡管ppi的翹尾因素負拉動作用在4月份將依然繼續擴大,但不少業內人士預計該月ppi同比下降6%至7%,不會出現明顯下滑。

第一創業研究報告指出,在經濟復蘇階段,只有當下游產品價格恢復速度超過上游產品的時候,企業才有明顯動力恢復生產。經濟下行階段一般是上游產品價格漲幅超過下游產品,比如2008年5月份以后我國ppi漲幅超過cpi,經濟隨之明顯回落。因此,從這個角度看,即使目前以ppi為代表的上游價格出現好轉,也難言經濟回暖趨勢已經確立。

通脹何日重現

盡管當前通縮壓力仍然存在,但大宗商品價格的不確定性以及回暖的流動性,或多或少帶來了通脹預期。對我國,重要的或許不是未來是否會發生通脹,而是通縮壓力的緩解是否意味著通脹很快到來。

國泰君安首席經濟學家李迅雷認為,我國cpi走勢一般滯后于m1增速6個月,今年1月份m1增速開始加快,那么年中物價形勢可能將發生扭轉。但我國經濟目前處于產能過剩狀態,在這種背景下,貨幣供應變動雖然能引起物價水平的波動,但整體來看,經濟會處于通貨緊縮壓力下。他還表示,從上世紀80年代起,我國的每次通脹都發生在經濟上升周期的中后期。而目前我國面臨的是經濟下行周期的中前期,對應的也應該是通縮壓力。

不過,有專家認為,不管是發達國家還是我國,近期過快釋放的流動性可能在適當時候轉化為通脹“猛虎”。此外還應對滯脹報以一定警惕,滯脹將大大增加經濟調控的難度和阻力。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示,上半年反通縮是宏觀政策的重要目標和任務,但不完全排除物價今年出現回穩和上揚的可能性,這需要貨幣政策保留一定余地,并根據經濟狀況變動進行靈活調整。

【作者:韓曉東 來源:中國證券報】

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