《搜狐網》“精品戰略”見成效,中國太平快速發展

日期:  2018-03-27

3月23日午間,中國太平發布了截止12月31日止的2017年度業績報告,如下圖所示,總保費及保單收入增長19.7%至1786.76億港元(下同),股東應占溢利凈額增長27%至61.36億元,每股基本盈利由2016年的1.274港元上升至1.636港元,期末派息每股10港仙。

公司資產方面,總資產增長30.9%至6664.74億港元,總權益增長16.3%至817.2億元,總內含價值增長21.3%至1602.53億,每股應占總內含價值由2016年的28.97元漲至34.89元。通過數據我們能看到,在「精品戰略」的貫徹下,中國太平業績、資產實現了快速增長,全年盈利超出市場預期。

業績的快速增長,得益于分類業務凈溢利的大幅上升。如下圖所示為中國太平各分類業務的經營凈溢利數據,人壽保險凈溢利增長25.6%至60.82億港元,再保險、資產管理業務同比增長分別為65%、77.7%,養老及團體保險凈溢利在小基數的情況下實現爆發式增長,同比漲2.9倍至9527萬港元。

境內財產保險同比下滑34.3%至3.63億元,境外財產保險下滑1%至4.65億元,財產保險業務凈溢利的下滑,主要由于調增納稅影響,財險業務規模及市場份額仍持續擴大,承保業績亦穩健。其他業務(主要包括控股公司、太平金服、太平投資(香港)、太平金控等)凈虧損同比上升35.7%至2.69億港元。整體看,除財產保險由于受納稅調增有所影響及其他類業務的虧損外,公司主營業務凈溢利增長強勁,多點發力。

而業務品質的持續改善是凈溢利大幅上升的基礎。中國太平人壽保險的主要數據指標,實際資本、最低資本、內含價值增速超25%,新業務價值增長49.6%至136.38億港元,償付能力充足率在業務快速擴張后從251%回落至246%,但仍遠遠高于監管要求。

財產保險方面,主要分為境內財產保險和境外財產保險,如下圖所示為境內財產保險主要指標數據,實際資本、最低資本均有所上漲,償付能力充足率上升5個百分點,綜合成本率、賠付率均有所下降,費用率上升0.5個百分點。從數據能看出,境內財產保險競爭較為劇烈,但公司成本率、賠付率是優勢,在競爭的市場環境下,業務質量得到提升。

境外財產保險方面,五個地區的償付能力充足率均有所變動,但仍遠大于監管要求,綜合成本率方面,太平澳門因臺風的影響增長幅度稍大。

養老業務方面,企業年金投資資產、企業年金受托資產均同比增長,養老金所涉及的企業數量由7211增加250個至7461,實際資本、最低資本同比增長,償付能力優良。企業年金投放的增長率及養老金所涉及企業數量的擴張,說明公司養老業務在快速發展。

再保險方面,非人壽再保險業務的綜合成本率雖上升3.5個百分點至96.4%,但此業務仍快速增長,報告期內,保費收入大增46.6%,凈利潤增8.6%,凈資產增長16.9%,償付充足率較好。

投資業務方面,由于股本證券和投資基金主動優化持倉結構,消化歷史浮虧導致總投資收益率從5.01%下降至4.48%,但投資業務的管理費收入、股東溢利均大幅增長,資產管理規模亦提升17.9%至6349.8億港元。

從上述的梳理中能看到,中國太平以人壽保險為核心,攜同養老業務、再保險業務以及投資管理業務快速發展,財產保險業務雖受調增納稅影響,但在劇烈的市場競爭中逐步擴大規模和市場份額,承保業績穩定,各項業務整體指標數據穩健。

展望2018年,中國太平將以“精品戰略”為引領,以科技創新為驅動,聚焦提質增效,強化綜合經營,加快國際化戰略布局。中國太平作為國內第一家跨境經營的保險集團公司,跨境經營優勢明顯,且牌照齊全,覆蓋細分行業,小市值亦讓估值有了更高彈性,相信穩定的業務指標能支撐中國太平走得更遠。

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