財經聚焦

經濟下行風險逼近 加息引而不發?

日期:2010-02-01

“6月份初步統計數據顯示,宏觀調控效果進一步顯現。在經濟明顯回落、cpi進一步下降、信貸和貨幣投放量得到有效控制的情況下,本月加息的可能性很小。”7月7日,有權威人士向記者透露。

此外,國家信息中心近日發布的一份《中國經濟景氣監測預警報告》也顯示,綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數已經連續7個月小幅回落,描述未來經濟走勢的先行指數繼續下行,經濟景氣呈持續高位回落的態勢,“偏快轉向過熱的風險基本解除”。

“當前加息作用非常有限,我很擔心投資因成本上升等因素明顯下降。”該中心首席經濟學家祝寶良對記者稱。

經濟增速明顯放緩

上述權威人士認為,盡管加息有利于抑制需求、穩定通脹預期,但目前的情況是,宏觀調控效果已經顯現,并且“經濟下行的風險正在加大”。

國家統計局初步統計顯示,今年6月實際凈出口比去年同期下降10%,與前5個月同比下降8.6%的幅度還高。信貸投放上,人民幣同比增長14%,本外幣合計增長15%左右。與此同時,m2增速也由上月的18.9%下降至17%多一點。

該人士分析,從拉動經濟增長的三駕馬車看,凈出口在短期內明顯放緩;由于較高的通脹和投資收益減少,居民收入預期下降,消費預期正在改變,“除非國家出臺有力的措施,消費增長難有顯著提高。”而且消費對投資的制約作用正在加大;投資方面,由于匯率升值、勞動力成本提升和貨幣政策從緊等因素,固定投資增長已經減弱。

國家信息中心上述報告同樣亦顯示經濟過熱的風險正在消除。

5月,城鎮固定資產投資同比增長25.6%,比1-4月低0.1個百分點,比去年同期低0.3個百分點。季節調整后,投資增速也在小幅下降,已經位于“綠燈區”上沿。剔除價格因素,投資的實際增速在20%左右,低于去年同期。

經過季節性調整后,5月份消費增速保持平穩,位于黃燈區下部。5月份進出口總值雖然同比增長33.2%,但剔除價格增長等影響因素,出口增長保持平穩。

此外,國家統計局7月7日公布,今年二季度全國企業景氣指數為137.4,略高于一季度,但企業景氣增幅小于近年同期。與一季度相比,工業企業景氣提高2.4點,房地產業持平,其他行業有所回落。

從地區看,東、中、西部地區企業景氣指數分別為139.8、137.7和132.3。按企業類型分,國家重點企業、上市公司、國家試點企業集團成員景氣指數分別為164.6、164.1和163.7。與一季度相比,高位小幅回落;與上年同期比,回落幅度在10―15點之間。

加息可能弱化

國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出,宏觀調控不應以控制物價為唯一目標,“大幅度地減少需求肯定有助于全球通脹的下降,但經濟增速下降過快代價肯定很大。”

這一觀點與該中心宏觀部部長余斌如出一轍,余不久在清華一次宏觀研究會上強調,在防止經濟過熱和高通脹的同時,要“非常警惕經濟下行的風險”。

上述權威人士認為,在經濟下行風險加大情況下,“本月加息的可能性非常小”。考慮到美國經濟回升無力,美聯儲加息遙遙無期,國內“下半年加息可能不大”。

祝寶良認為,目前通脹主要是成本推動和外部輸入因素,“需求拉動因素在明顯減弱,加息作用有限”。他分析,在熱錢流入成患情況下,不可能大幅加息,而小幅加息無論對扭轉負利率還是對抑制通脹而言,作用都非常有限。

不過,中國國際經濟關系協會常務理事景學成認為,不應將控制通脹和防止經濟下行風險相對立,“二者不是非此即彼關系”。他建議將通脹列為考核經濟增長質量的一個指標。

對于加息,這是“央行工具籃子里隨時可能動用的工具”。考慮到上半年央行持續使用準備金和公開市場操作,“從貨幣政策工具搭配和利率市場化改革的角度而言,應該加息”。

國家信息中心上述報告還建議,在通貨膨脹壓力較大、國際“熱錢”持續涌入的背景下,貨幣政策要堅持總量從緊,并以數量型政策工具為主的策略。

具體而言,公開市場操作應靈活掌握資金回籠力度,積極配合存款準備金率上調操作來達到調控流動性目的。

更重要的是,要調整財政支出結構,加大保障民生、災后重建的支持力度,推進“增租”(征收要素使用租金,推行資源稅改革和征收環境稅)、“收利”(加快國有資產收益改革,收回國家資產的經營收入,促進公平競爭)、“減稅”(全面推行增值稅轉型)改革,促進經濟發展方式轉變。

【作者:王鎮江 來源:21世紀經濟報道】

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